Rente boursière Fonds indiciels – Augmentation de l'investissement passif

Michael Burry / Gros court la réputation a récemment émergé avec ses dernières prévisions pour le marché américain, et cette fois le catalyseur est basé sur la croissance des investissements passifs.

«… L'investissement passif a éliminé les cotations boursières. Des thèses et des modèles simples qui amènent les gens dans des secteurs, des auteurs, des indices ou des FNB et des fonds communs de placement imitent ces stratégies – ils ne nécessitent pas le niveau d'analyse de sécurité requis pour trouver le vrai prix. »

Dans cet article, nous essayons de répondre à la question à laquelle Burry pense actuellement beaucoup d'investisseurs: les fonds indiciels sont-ils aussi sûrs que nous le pensons?

Augmentation de l'investissement passif

Il est impossible de parler de la hausse des investissements passifs sans mentionner John Bogle, le fondateur de Vanguard. Bogle a créé les deux et a joué un rôle énorme dans la popularité des investissements indiciels. Grâce à son idée, un groupe d'amateurs s'appelle Boglehead.

Depuis que Bogle a créé l'investissement indiciel en 1976, des stratégies d'indexation passive ont été introduites très lentement après la crise financière mondiale, lorsque la stratégie a connu une croissance exponentielle. Il suffit de regarder l'augmentation des actifs gérés par Vanguard au fil du temps:

Fonds indiciels - aussi sûrs que nous le pensons?

L'augmentation des investissements indiciels a coïncidé avec une augmentation exponentielle de la puissance de calcul, ce qui permet aux institutions de créer et de gérer facilement tous les types de produits d'investissement passif à des prix abordables. Cela s'est également produit alors qu'une confiance massive a perdu des dirigeants actifs à Wall Street.

Warren Buffett est également un grand fan de stratégie.

Flux de fonds aveugles

L'un des aspects les plus dangereux de la bulle d'investissement passif est l'afflux massif de fonds dans la stratégie sans trop y penser. L'investissement passif dans le marché boursier américain a été vendu au grand public à des rendements annuels pratiquement garantis.

Il y a deux problèmes avec cette "thèse simple", comme Burry l'appelait.

La première est que les rendements mentionnés par les défenseurs de l'indice sont survenus à un moment où les rendements de S&P étaient extrêmement élevés. Aujourd'hui, S&P revient vers le point décimal le plus bas de son histoire.

Fonds indiciels - aussi sûrs que nous le pensons?

Sans une croissance significative des revenus ici, l'histoire nous dit que S&P n'a pas une tonne de ces rendements. Le timing du marché est important si les chances sont contre vous.

Le problème suivant concerne le comportement des différents acteurs du marché. Les rendements boursiers ne fonctionnent pas comme les obligations. Le flux de revenus annuel n'est pas cohérent, prévisible. La récompense à long terme qui vous est offerte en investissant dans des actions est liée à un avertissement qui doit faire face à des périodes de volatilité importante et de baisse de performance.

De nombreux investisseurs le savent lorsqu'ils investissent leur argent dans des fonds indiciels. Cependant, il est plus facile de supposer que vous serez en mesure d'éviter la volatilité pendant le marché poudreux, mais lorsque le marché baissier frappera et que tout le monde dans les magazines financiers dira que le monde est fini, la plupart des investisseurs vont-ils vraiment le laisser aller?

Il s'agit d'un cycle d'achat / vente pour de nombreux investisseurs individuels:

Fonds indiciels - aussi sûrs que nous le pensons?

Les investisseurs dans les fonds indiciels NASDAQ 100 ont dû ajuster l'effet de levier d'environ 80% lors du krach dot-com. Les investisseurs individuels ont tendance à vendre leurs avoirs près du fond pendant cette période.

Fonds indiciels - aussi sûrs que nous le pensons?

Absence de découverte des prix

En investissant de grandes quantités de fonds dans des indices sans analyse de stock séparée, vous serez récompensé par des sociétés au niveau le plus faible des indices par rapport aux sociétés de la plus haute qualité.

En juin 2019, JPMorgan a annoncé qu'environ 60% du marché était constitué de stratégies passives: ETF, fonds communs de placement, etc. Les 20% restants sont constitués de stratégies quantitatives davantage axées sur les facteurs techniques et la structure du marché que sur les analyses de sécurité.

Cela nous donne les 20% restants, vraisemblablement dominés par des investisseurs actifs.

Sur le petit segment de marché laissé aux gestionnaires actifs, une grande partie d'entre eux sont des investisseurs en croissance / croissance, surpondérés dans les sociétés les plus performantes et disposant de chenilles. Cela laisse peu de place à la recherche de prix de base, en particulier au niveau des petites entreprises.

Aux yeux de Burry, il n'y a pas assez d'argent à la recherche de valeur dans le monde des micro et petites entreprises, dont il pense que le marché est "orphelin", ce qui démontre sa mauvaise performance tout en augmentant l'investissement passif.

Réflexions finales

Les FNB indiciels et les fonds communs de placement ont certainement leur place sur le marché, mais parier sur un "déjeuner gratuit" au lieu d'une bonne stratégie d'investissement historique peut vous laisser d'énormes retraits si l'étude de Burry s'avère correcte. Nous n'avons tout simplement pas suffisamment d'informations sur les effets de l'investissement passif sur le marché.

Le problème de l'investissement passif n'est pas dans les produits, mais dans le fait qu'il est vendu comme une meilleure alternative aux stratégies d'investissement actives soi-disant "dépassées" basées sur une analyse fondamentale des entreprises individuelles.

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *

I accept that my given data and my IP address is sent to a server in the USA only for the purpose of spam prevention through the Akismet program.More information on Akismet and GDPR.

Ce site utilise Akismet pour réduire les indésirables. En savoir plus sur comment les données de vos commentaires sont utilisées.