Rente boursière Ce qui est susceptible de provoquer des ventes sur le marché et à quel point vous devriez être inquiet

Les traders travaillent sur le parquet de la Bourse de New York.

Spencer Platt | Getty Images

Wall Street risque de rechuter, produisant un ensemble de symptômes légers mais familiers qui se sont fait sentir lors des craintes de récession estivale surdimensionnée de l'an dernier.

Les rendements obligataires sont remontés aux anciens niveaux inférieurs, comblant ainsi l'écart entre le Trésor à très court terme et le Trésor à 10 ans. Les attentes de croissance mondiale changent alors que le travail et les restrictions de voyage de la Chine pour arrêter le coronavirus de Wuhan reportent le paiement d'un dividende de paix commerciale que les investisseurs attendaient après les échanges entre les États-Unis et la Chine.

Et le marché boursier a obtenu un assez bon rinçage, mais pas encore un vrai lavage. Le S&P 500 a chuté de 3% par rapport à son niveau record. Sur le plan économique, les cycles économiques ont été affinés. Les obligations conduisent à des rendements des actions dans un délai d'un mois de l'année. Et l'industrie la plus prospère de l'année jusqu'à présent est celle des entreprises d'utilité publique, suivies des géants de la technologie commerciale qui seraient imperméables aux livres électroniques et aux courants de l'économie.

Tout cela se passe dans un marché qui est devenu assez tendu en termes de valorisation, de sentiment des investisseurs et de placement, comme cela a été dit ici pendant trois semaines. Quelque chose devait arriver et exigeait une retraite. En l'occurrence, l'épidémie du virus est arrivée à fonctionner, ce qui a brouillé les perspectives de croissance et vidé l'appétit pour le risque.

À quoi faire attention ensuite

L'activité et le rapport de Wall Street ressemblent à l'arrière-plan de la contraction du marché d'août à septembre. Alors, que signifie cette période dans le vrai livre de jeu maintenant?

D'un point de vue tactique, il s'agit de surveiller les ventes climatiques, les niveaux de peur croissants et les conditions de survente, qui suivent souvent les dernières étapes du retrait. Étant donné qu'une baisse complètement routinière après plusieurs mois de mesure peut être de 2 à 5%, une baisse supplémentaire de 2 à 3% ne met pas en danger la tendance haussière plus large.

Ce type de reprise à partir d'ici ramène l'annuaire à un niveau record à la mi-décembre. Tant en août qu'en mai de l'année dernière, les ventes qui ont provoqué l'anxiété des investisseurs à cause du pic et de l'activité de couverture ont augmenté. À la fin de la semaine dernière, ces réponses avaient commencé à apparaître, mais pas de manière décisive.

Tim Hayes, l'un des principaux experts mondiaux de la stratégie d'investissement chez Ned Davis Research, a souligné la reprise mondiale des risques et a déclaré: "De plus en plus, les indicateurs reflètent un ralentissement de l'élan, mais les indicateurs de sentiment sont loin d'indiquer qu'un optimisme excessif a cédé la place à un pessimisme extrême." ajusté à la probabilité que la croissance économique et les perspectives de revenus soient moins favorables que les évaluations tendues. "

Et l'inquiétude croissante des investisseurs aux élections américaines et la montée de Bernie Sanders dans les sondages pour les candidats démocrates suggèrent que les résultats primaires font partie de toutes les préoccupations de Wall Street qui feraient partie de cette reconstruction de la pensée.

Sur le marché obligataire, la Fed pourrait agir

Entre-temps, l'attention s'est déjà portée sur ce que tout cela signifie pour des politiques monétaires et financières simples dans le monde.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a entendu la semaine dernière un vague commentaire lors d'une conférence de presse soulignant l'engagement de la Fed à augmenter l'inflation au-delà de son objectif de 2%. Ceci, combiné avec le ralentissement en Chine, l'effondrement des prix des matières premières et l'interruption du commerce mondial, ont suffi à rendre le marché obligataire plus susceptible de pousser la Fed vers le bas au milieu de l'année. Le rendement à 10 ans étant désormais inférieur au taux du Trésor à trois mois, le marché souligne en effet que la Fed doit baisser ses taux d'intérêt de nuit avant trop longtemps.

Bien sûr, l'année dernière, la Fed a procédé à trois baisses de taux d'intérêt, et après que cela était attendu et que le PIB américain est resté aux alentours de 2%, le marché a en fait conclu qu'elle pourrait bénéficier d'un accès plus facile à la monnaie sans une récession punitive.

Quelque chose de similaire pourrait-il attendre cette année? Le standard de stratégie de Canaccord Genuity, Tony Dwyer, qui a inversé la tendance à la hausse le 20 janvier, s'attend maintenant à ce que les indicateurs techniques atteignent un dépassement extrême avant de décider de revoir le capital-actions.

Cependant, il souligne que "dans les mois à venir," les mesures de relance budgétaire monétaire et chinoise à l'échelle mondiale seront sporadiques ".

Les investisseurs ne s'attendaient pas à ce que cette année soit la nouvelle base faible de l'économie, les rendements des obligations émises et le marché anticipant des incitations toujours croissantes. Il s'agissait d'une accélération cyclique, d'une hausse des rendements et du maintien des banques centrales en place.

Pourtant nous y voilà. Les investisseurs peuvent s'adapter à quelques éléments. Le rendement du dividende du S&P 500 dépasse à nouveau le rendement du Trésor à 10 ans. Le rendement en dividendes d'Exxon Mobil de plus de 5,5%, de façon discordante, surpasse l'indice de spam. Les prévisions de bénéfices consensuelles sont à la hausse. Et bien que les marchés du crédit aient suscité une certaine nervosité face aux écarts de risque plus larges de ces dernières semaines, ils ne sont pas encore soumis à de fortes tensions ni à une croissance trop forte.

Aucun de ces signaux n'indique clairement un risque de portefeuille. Mais cela suggère que la réduction des excédents, la correction de la valeur et le rétablissement des attentes sont en cours.

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